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中信证券明明:就地过年对工业生产的提振效果仍有待观     时间:2021-02-15 02:17  

结合交通运输部预测的春运数据与百度迁徙指数,今年春运客流量明显回落,但一线城市的拥堵指数以及开工率等高频数据均未有明显上升。这说明就地过年不等于就地开工,由于假期安排、疫情防控等因素,就地过年对春节期间生产的提振可能并不明显,但考虑到就地过年政策可以缩短员工返程时间,或对节后复工产生一定正向作用。

春运高峰vs就地过年。自中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好人民群众就地过年服务保障工作的通知》后,部分地方政府也相继出台政策倡导群众留在务工地过年。结合交运部的预测,2021年全国春运人数料将较往年明显回落,或将会对农业、工业、服务业等行业产生一定影响。在基本面数据真空期内,关注春运返乡有助于了解劳动力流向,从而更好的判断经济冷暖。

客运旺季不旺,春运成色几何?从交通运输部公布的客运数据看,2021年春运前半程客运量较往年同期明显减少,百度地图公布的2021年迁徙指数也较往年相比明显回落,这在一定程度上表明就地过年的员工比重还是相当大的。分地区看,相较于南方地区,北方省份的人口迁徙活动受到的影响较大,原因一方面可能有北方地区疫情形式更加复杂的原因,另一方面也可能与各省份返乡政策不同有关。

就地过年≠就地开工。一方面,从主要人口流出城市的拥堵指数看,就地过年可能并未明显推升劳动力供给水平,春节期间“劳动力供应充足—工业生产加速”的逻辑面临一定考验。另一方面,从当前高频数据来看,高炉开工率、半钢胎开工率等生产端数据有所回落,就地过年对工业生产的提振效果仍有待观察。

结论:从交通运输部预测的春运数据看,今年春运客流量较往年明显回落,百度迁徙指数也明显低于往年同期,这在一定程度上表明就地过年的员工比重还是相当大的。但也需看到,就地过年不等于就地开工,尽管春运客运量明显下降,但一线城市的拥堵指数以及开工率等高频数据均未有明显上升。由于假期安排、疫情防控等因素,就地过年对春节期间工业生产的提振效果可能并不明显,但考虑到就地过年政策可以缩短员工返程时间,或对节后复工产生一定正向作用。

文丨明明债券研究团队

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